我承認(rèn)，自今年3月底以來，有一個(gè)建議，我一直是在重復(fù)：地產(chǎn)商不要捂盤惜售。

　　但是，上半年火爆的銷售市場，讓部分地產(chǎn)商失去了判斷力，不假思索地漲價(jià)之后還覺得不過癮，紛紛放慢了銷售節(jié)奏，并打起了捂盤惜售的主意。有些地產(chǎn)商是因?yàn)樯习肽昃屯瓿闪巳甑匿N售計(jì)劃，有些是完成了全年計(jì)劃的百分之七八十，認(rèn)為剩下的半年時(shí)間可以從容地漲價(jià)銷售。

有心者想必還記得，我屢次提到了兩種不可持續(xù)。

　　如果說3月至5月的樓市成交量大幅增長，是去年壓抑后的住宅消費(fèi)需求的釋放，是正常的，那么，5月以后，隨著投資者的涌入，則基本演變?yōu)橘Y金貨幣堆積后的托舉，是非常態(tài)的，因而是不可持續(xù)的。我想，地產(chǎn)商私下里也會認(rèn)可這一點(diǎn)，但人們的心態(tài)有時(shí)會奇怪地扭曲，看到售樓處排起的黑壓壓的長隊(duì)，理性的人也會變得不理性：掛起免戰(zhàn)牌，不賣了。

　　從行業(yè)外圍的貨幣政策來說，包括地產(chǎn)商在內(nèi)，很多人都是清醒的，即這種大規(guī)模的貨幣投放也是不可持續(xù)的。即便是我這樣對貨幣政策研究純屬外行的人也猜得出，下半年的信貸投放應(yīng)該是外松內(nèi)緊。作為中國的央行，在當(dāng)前中央定調(diào)的寬松的貨幣政策框架下，即使調(diào)整也是溫和的，而非急速轉(zhuǎn)向的。所以，人們對貨幣政策“微調(diào)”不應(yīng)有任何的意外。如果央行公開聲稱要將寬松的貨幣政策急轉(zhuǎn)為從緊，那才是咄咄怪事。

　　我在上期的專欄里表達(dá)的觀點(diǎn)之一，是樓市不會重回2008年。不少未購房的朋友看到這里，滿腹辛酸立即轉(zhuǎn)為憤怒漫罵。直面殘酷的現(xiàn)實(shí)是需要勇氣的。影響樓市的重要因素是宏觀經(jīng)濟(jì)。國際金融危機(jī)對中國出口確實(shí)造成了巨大影響，但總體而言，我國經(jīng)濟(jì)并未也不可能陷入危機(jī)，也就是說，我國經(jīng)濟(jì)去年下半年只是增速放緩，但從來不曾進(jìn)入真正的衰退和蕭條。與此相關(guān)，樓市里的首次置業(yè)需求和改善性需求一直是存在的，只是被暫時(shí)壓抑了，一旦條件合適就會釋放出來，正如今年一季度所呈現(xiàn)的。這種趨勢對以后的房地產(chǎn)市場也同樣適用。這是人們無須對整體樓市悲觀的背景。

　　但是，無須悲觀并不意味著可以轉(zhuǎn)入過度樂觀甚至是狂歡。房價(jià)漲得太瘋狂，人們只好被迫轉(zhuǎn)向觀望。成交量下滑，地產(chǎn)商的銷售收入就會下降。而貨幣政策微調(diào)之后，首當(dāng)其沖要收緊的就是房地產(chǎn)信貸。嚴(yán)格二套房信貸本是題中之義，而下一步就是開發(fā)貸款。上半年很多地產(chǎn)商能夠開顏大笑，除了銷售火爆之外，就是銀行貸款可以較為輕松地取得。但銀行是善變的。三季度以后，銀行對地產(chǎn)商的笑容會變得吝嗇起來。

　　讓我們猜測一下。假如三季度觀望繼續(xù)，成交量慣性下滑，地產(chǎn)商的銷售收入當(dāng)然繼續(xù)減少；地產(chǎn)商總是要貸款的，資金寬裕如潘石屹也開始貸款了，但如果銀行此時(shí)惜貸，情況將會怎樣？嗯，此時(shí)，就是那些捂盤惜售的地產(chǎn)商付出代價(jià)的時(shí)候了。

　　去年樓市調(diào)整時(shí)，我造成地產(chǎn)商們果斷降價(jià)出貨，因?yàn)楝F(xiàn)金流的重要性遠(yuǎn)大于利潤。去年底今年初，我向少數(shù)地產(chǎn)商建議，可以買地了，但沒幾個(gè)人敢于動手。最近幾個(gè)月我一直在勸地產(chǎn)商別捂盤，眼光要看得遠(yuǎn)一些，至少要看到今年底、明年初，估計(jì)還是沒幾個(gè)人愿意相信。所以，讓那些失去理性的地產(chǎn)商、目光短淺的地產(chǎn)商，付出一些代價(jià)也是應(yīng)該的。不過，10多年來，收獲豐厚的地產(chǎn)商們總能找到僥幸逃脫的理由，這是因?yàn)槭袌鰧λ麄兊膽土P遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。