又是100億元！昨日下午，可謂現(xiàn)金最為充裕的地產(chǎn)商——SOHO中國(guó)（00410.HK）再次與招商銀行(600036,股吧)北京分行簽約，獲得100億元人民幣的貸款授信。

　　此前不久，SOHO中國(guó)剛剛在香港成功發(fā)行可換股債券募資28億港元。除了手握約100億元的現(xiàn)金外，SOHO中國(guó)董事局主席潘石屹手中還有之前中國(guó)銀行(601988,股吧)的100億元并購(gòu)貸款授信。手握數(shù)百億現(xiàn)金的潘石屹已經(jīng)在多個(gè)場(chǎng)合表達(dá)了收購(gòu)項(xiàng)目的強(qiáng)烈意愿。

他昨天對(duì)CBN記者表示，他急著并購(gòu)項(xiàng)目，主要原因正是基于流動(dòng)性過?？赡軒?lái)的通貨膨脹，一旦通貨膨脹，即便是他手中的100億元現(xiàn)金也不值錢了，抵御通脹風(fēng)險(xiǎn)的辦法只有將現(xiàn)金變成資產(chǎn)。

 

　　流動(dòng)性大幅增加

　　實(shí)際上，近期房地產(chǎn)公司融資活動(dòng)頻繁，數(shù)家地產(chǎn)商最近先后宣布了配股融資計(jì)劃。大規(guī)模資金涌入，宣告了房地產(chǎn)業(yè)短暫的“現(xiàn)金為王”時(shí)代結(jié)束，又一個(gè)“資源為王”的資產(chǎn)泡沫時(shí)代有可能來(lái)臨。

　　日前，西班牙對(duì)外銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jose Luis Escriva在接受CBN記者采訪時(shí)提醒投資機(jī)構(gòu)及個(gè)人，目前中國(guó)主要城市的房地產(chǎn)價(jià)格仍被高估了16%以上，部分城市甚至達(dá)到了25%，未來(lái)仍有下調(diào)的可能性。

　　遠(yuǎn)洋地產(chǎn)（03377.HK）資本運(yùn)營(yíng)部總經(jīng)理張?jiān)疟硎?，截止到目前，公司未?jīng)審計(jì)的現(xiàn)金達(dá)到了120億元，而審批過的貸款也有40億~60億元，現(xiàn)金相當(dāng)充裕。雅居樂（03383.HK）地產(chǎn)置業(yè)有限公司投資部經(jīng)理劉鴻也介紹，公司除了手中的60億元現(xiàn)金儲(chǔ)備外，還有來(lái)自工商銀行(601398,股吧)的200億元授信額度。剛剛獲得200億元授信的方興地產(chǎn)（00817.HK）首席財(cái)務(wù)官江南更感嘆，融資窗口已經(jīng)回歸。

　　江南的觀點(diǎn)得到德意志銀行香港分行董事總經(jīng)理秦靖的認(rèn)同，他表示，從年初以公募方式融資到后來(lái)出現(xiàn)配股，到近期SOHO中國(guó)的CB（可換股債券），房地產(chǎn)公司已經(jīng)從過去的“股東掏錢”過渡到“市場(chǎng)掏錢”時(shí)代。房地產(chǎn)行業(yè)流動(dòng)性大幅增加的情況已隱約顯現(xiàn)。

 

　　資產(chǎn)泡沫被吹大

　　“我擔(dān)心的并不是資金太少，而是太多”，盡管人們還沒有停止談?wù)摻鹑谖C(jī)，但西班牙對(duì)外銀行已發(fā)覺，全球流動(dòng)性正在增加，資金的流向以新興市場(chǎng)為主。西班牙對(duì)外銀行新興市場(chǎng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Alicia對(duì)中國(guó)可能面臨的流動(dòng)性過剩提出擔(dān)憂：中國(guó)是國(guó)際社會(huì)的亮點(diǎn)，國(guó)外資本正希望通過各種途徑流入中國(guó)，而中國(guó)的貨幣政策目前非常松。

　　除了銀行信貸的相對(duì)放松，近期下調(diào)資本金比例也使開發(fā)商面臨更為寬松的資金局面。我愛我家副總經(jīng)理胡景暉表示，盡管政府的意愿是給企業(yè)更寬松的政策環(huán)境，令企業(yè)可以用有限的資金盤活更多的存貨，但短期來(lái)看，這個(gè)政策首先達(dá)到的影響是，有錢的企業(yè)不再降價(jià)。

　　日前，新華社發(fā)文稱，流動(dòng)性過剩正在推升全球通脹預(yù)期，中金公司也開始呼吁，警惕資產(chǎn)泡沫卷土重來(lái)。針對(duì)當(dāng)下的房地產(chǎn)價(jià)格，西班牙對(duì)外銀行在聯(lián)合中信銀行(601998,股吧)的研究中表示，一線城市已經(jīng)被高估了16~20個(gè)百分點(diǎn)，部分二線城市資產(chǎn)被高估的程度更高。因此，Jose Luis Escriva表示，中國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格未來(lái)有可能下調(diào)20%，盡管他無(wú)法準(zhǔn)確地預(yù)計(jì)下調(diào)周期的開始時(shí)間。