五月末的一個傍晚，胡潤百富慈善榜發(fā)布現(xiàn)場。場地有些局促，盡管胡潤本人親臨，但大家都心知肚明這是開發(fā)商借舉辦之機而為開盤營造的造勢活動。也許局外人會想象，一個身處天津、售價每平米18000元以上的樓盤，其售樓處在活動結束后該是一片“冷清”，但這個名為天津環(huán)球金融中心的樓盤銷售方卻宣布說，開盤時已完成6億銷售額。這樣的項目，用來自住的購房者并不多，前來買樓的人都希望日后能租個好價錢。

幾乎同一時期，全國各地的高檔住宅、別墅似乎都走出了滯銷困境，投資客重新返場。

　　與之相映襯的是，數(shù)天前北京國土資源局廣渠路10號地拍賣現(xiàn)場超乎尋常的熱鬧。華美地產(chǎn)一位高管告訴記者，因為擔心明年發(fā)生通脹，手中的貨幣可能會貶值，所以不少地產(chǎn)商開始頻頻買地。

　　這些并不是孤立現(xiàn)象。中金國際首席經(jīng)濟學家哈繼銘向本報記者分析說，已經(jīng)出現(xiàn)了一些個人或者企業(yè)因為有通脹預期買房和買地的行為。

　　在成交量下降的五月，全國各地房價卻出現(xiàn)普漲局面，開發(fā)商也重新陷入拿地熱情中?！巴涱A期”的推動力究竟有多大，迷局一般的樓市迫切需要答案解釋。

 

　　瘋狂的企業(yè)和個人

　　機構統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，幾乎在同一時間，全國各地的高端住宅深藏著的消費能量都突然迸發(fā)。4月份，深圳的別墅銷售較去年同期增長了654.55%，而1、2、3月的增幅分別是16.9%、50.82%和36.11%；在北京，前4月別墅的銷售套數(shù)和成交面積分別較去年同期增長42.8%和48.4%；在上海，4月的別墅銷售與供應比已經(jīng)達到了1.59:1。

　　熱銷的不只是別墅，且并非僅限于上述一線城市。溫州、杭州、寧波等長三角地區(qū)二三線城市的高端住宅，也出現(xiàn)了熱銷景象。易居中國的數(shù)據(jù)顯示，上海的高檔公寓近來銷售量也大幅激增，其中單價2萬元/平方米以上的中高檔公寓成交量大幅回升，5月前20天，上述高檔公寓成交面積達到了17.93萬平方米，是2月總成交量的近3倍。

　　北京師范大學金融研究中心主任鐘偉在接受本報記者采訪時判斷，房地產(chǎn)市場正在進行內(nèi)在結構的調(diào)整。他形容說，2008年底、2009年一季度成交量的上升主要是由剛性需求支持，最明顯的特點是以中小戶型為主的新房和二手房占據(jù)市場主力。從4月份開始，樓市真正出現(xiàn)價量同漲的局面，回暖已經(jīng)無可置疑。值得關注的是，進入五月份以后，盡管總體成交量有所下滑，但投資性需求有所增長。

　　制造上漲行情的原因是多方面的，而坊間的確存在著對通貨膨脹的擔憂。易居中國分析師薛建雄近日曾對媒體表示，高端住宅的熱銷，不僅與高端人群的改善需求有關，也與他們的投資行為密不可分。長三角地區(qū)不少熱銷高檔樓盤背后，都會有著大量溫州、寧波企業(yè)主，他們害怕未來可能遇到的通貨膨脹，因此將大量閑置資金投向了樓市。

　　與投資性需求回場相伴的是企業(yè)買地行為的復蘇。

　　4月份以來，各地土地流標率明顯降低，開始出現(xiàn)高溢價土地，北京、上海、深圳、天津、重慶、杭州等城市，均出現(xiàn)溢價成交土地；金地、綠地、保利、龍湖、富力等大開發(fā)商頻現(xiàn)土地交易市場。去年，多家房企資金鏈緊，如今開發(fā)商又開始大量買地。

　　土地本是開發(fā)商的生產(chǎn)資料，資金鏈有所好轉(zhuǎn)的開發(fā)商拿地本屬正常行為，而這其中有多少是類似華美地產(chǎn)這樣的企業(yè)因為通脹預期而買地？

 

通脹威力

　　從國際經(jīng)驗來看，個人為了抵御通脹會購買黃金和房產(chǎn)。

　　頗具代表性的是，近日來，招商銀行、興業(yè)銀行(601166,股吧)等銀行的黃金業(yè)務均出現(xiàn)井噴行情。據(jù)了解，興業(yè)銀行個人黃金業(yè)務5月27日當周買賣總量達到2159.3千克，占上海黃金交易所5月27日當周黃金買賣總量的4.49%。而招商銀行上海分行的數(shù)據(jù)顯示，其“招財金”開戶量近兩周即超過了10000戶，累計黃金交易量近50千克。而黃金價格也持續(xù)上漲，從5月初至6月1日一個月間，漲幅超過11％。6月1日，每盎司黃金摸高至988美元，離前期高點1000美元近在咫尺。

與此軌跡暗合的是房價的上漲以及高端住宅成交的放量。國家發(fā)改委和統(tǒng)計局對全國70個大中城市房屋銷售情況的監(jiān)測顯示，5月開始，部分城市房價出現(xiàn)反彈。70個城市中，環(huán)比價格上漲的城市有47個。上海、杭州、重慶的成交量甚至創(chuàng)出歷史新高。

　　哈繼銘分析說，美國已經(jīng)進入零利率時代，全球市場流動性充裕，一部分資金很可能直接流入土地和房屋等實物資產(chǎn)中。與此同時，熱錢正在進入增長性較強的新興國家的資本市場。這些錢很可能從另一種方式轉(zhuǎn)化為開發(fā)商的買地資金。

　　基金追蹤公司EPFRGlobal最新數(shù)據(jù)顯示，在過去四周，已有120億美元新資金涌入新興市場的股票型基金，規(guī)模相當于新興市場基金總資產(chǎn)的3.5%。據(jù)了解，自2001年以來，新興市場股市只在2006年2月出現(xiàn)過如此龐大的資金流入。

　　在流動性充裕的大環(huán)境下，房地產(chǎn)上市公司的再融資計劃也開始復蘇。截至6月1日,今年內(nèi)已有包括保利地產(chǎn)(600048,股吧)(600048.SH)、金地集團(600383,股吧)(600383.SH)、深振業(yè)(000006.SZ)在內(nèi)的10家房地產(chǎn)上市公司公布了2009年增發(fā)預案，計劃募集資金超過200億元。其中，保利地產(chǎn)計劃募集資金不超過80億元，并已獲得證監(jiān)會批準。

　　內(nèi)地在香港上市的房地產(chǎn)公司也開始加入再融資隊伍。5月19日華潤置地(00127.HK)公告稱，將配售3億股，擬籌資金凈額約42.4億港元。SOHO中國(00410.HK)也于5月27日宣布，計劃發(fā)行本金總額28億港元的五年期可換股債券，預計所得款項凈額約為27.40億港元。

 

　　泡沫擔憂

　　曾于2007年分析股市泡沫原因的知名經(jīng)濟學家郎咸平，近日在自己的博客中擔憂，目前樓市回暖或?qū)⒃斐蓪嶓w經(jīng)濟的衰退?！澳壳皹鞘谢嘏F(xiàn)象讓我比較擔心。”郎咸平在自己的博客中直言不諱地分析自己的觀點稱，大量實體經(jīng)濟的避險資金進入了樓市，會對下一步的經(jīng)濟復蘇帶來隱患，而這也會付出較大的代價。郎咸平認為，如果樓市的回暖造成實體經(jīng)濟的衰退，將是非?？膳碌木置?。實體經(jīng)濟發(fā)展之后的回暖才是真正的回暖。

　　哈繼銘也提醒管理層保持警惕，穩(wěn)定資產(chǎn)價格，90年代日本資產(chǎn)泡沫發(fā)生的處境和中國現(xiàn)在所面臨的境況很相似。在1985年9月“廣場協(xié)議”簽訂之后，受長期積累的高水平外匯儲備和貿(mào)易盈余的影響，日元兌美元匯率開始快速升值。日元快速升值維持了低水平的通貨膨脹率，并且使得日本出口商的企業(yè)盈利開始惡化，進而限制了日本央行及時收縮金融環(huán)境的決策。由此，實際利率在過于寬松的水平停留了過長時間，大量流動性抽離實際回報率較低的儲蓄存款，而在股票和房地產(chǎn)市場尋求投資機會。

　　專家和學者們普遍認為中國的房地產(chǎn)市場存在著一定的泡沫，然而由“通脹”原因所吹起來的泡泡何時會破滅？中國人民大學金融與證券交易研究所教授李永森對本報記者表示，僅僅依靠資金推動的資產(chǎn)價格上漲必然不能持久，必須由宏觀經(jīng)濟基本面的支持，依靠實體經(jīng)濟的發(fā)展。

　　問題究竟嚴重到怎樣的程度？鐘偉認為，全球范圍看，金融海嘯令歐美各國紛紛采取定量寬松貨幣政策，向全球市場注入了巨量流動性，廉價的貨幣政策顯而易見地會推動全球股市和資產(chǎn)價格的上漲。

　　但是，他傾向于認為，從數(shù)據(jù)上看，4月份CPI同比下降1.5％，PPI同比下降6.6％,5月份繼續(xù)出現(xiàn)雙負現(xiàn)象。宏觀經(jīng)濟在向好的方向發(fā)展，但今年下半年中國不存在著通脹壓力而更有可能出現(xiàn)通縮局面。“當實體經(jīng)濟在很長一段時間內(nèi)感受到貨幣政策的寬松，才說明通脹來了?！辩妭フf。