有所謂股評(píng)家和經(jīng)濟(jì)學(xué)家告訴我們說，我國(guó)資本市場(chǎng)新一輪的牛市剛剛啟動(dòng)。這話讓我想起了2006年底，那么多的證券大嘴巴同聲高歌股市要到8000點(diǎn)。正如那個(gè)時(shí)期的地產(chǎn)商和地產(chǎn)專家宣稱北京房?jī)r(jià)上漲的空間剛剛打開一樣。而后來(lái)我們知道了，那正是股市和樓市泡沫發(fā)酵最膨脹的時(shí)期。

　　很不幸，2009年6月，我看到股市和樓市的泡沫又開始泛起。

從今年1月開始反彈算起，不足半年，上證指數(shù)差不多上漲了1000點(diǎn)，許多中小盤股票的價(jià)格漲幅驚人，有的甚至已接近歷史最高價(jià)。曾經(jīng)創(chuàng)下短時(shí)間內(nèi)跌幅最快的中國(guó)股市，如今又成了全球市盈率最高的資本市場(chǎng)之一。

　　樓市總是與股市如影相隨。今年一季度起，樓市開始反彈，成交量增長(zhǎng)迅速，4月份北京、上海、杭州、天津、南京等大批城市，其成交量甚至創(chuàng)下自2007年9月以來(lái)的新高。如果說成交量大幅提升，是政府、開發(fā)商甚至購(gòu)房者都樂意看到的，那么，5月以來(lái)，房?jī)r(jià)的突然上漲，卻是令人憂慮的。

　　與股市設(shè)立了10%的漲跌幅限制不同，房?jī)r(jià)是沒有漲跌幅限制的。地產(chǎn)商也不太可能每天漲價(jià)10%，但最近的苗頭顯示，無(wú)需理由的漲價(jià)現(xiàn)象似乎回到了樓市。北京東三環(huán)外一個(gè)樓盤，4月開盤價(jià)是18000元，5月就漲到了20000元，據(jù)說6月新開盤的項(xiàng)目售價(jià)將達(dá)21500元。有些樓盤，輾轉(zhuǎn)托人還是拿不到號(hào)，恍若回到2007年。有人告訴我，6月份北京準(zhǔn)備開盤的新樓盤，基本都決定漲價(jià)。雖然敏銳的人們拆穿了少數(shù)地產(chǎn)商高退房率的把戲，但我仍為這種大面積漲價(jià)的現(xiàn)象感到十分迷惑、不安。

　　究竟是什么支撐股市和樓市今年以來(lái)連續(xù)多月的迅猛上漲？我們的記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，巨量發(fā)行的貨幣和通脹預(yù)期(恐懼)，是推動(dòng)此輪資產(chǎn)價(jià)格上漲的主要?jiǎng)恿?。但即使是像我這種對(duì)M1、M2懵懂所知甚少的人也明白，像一季度那樣新增信貸規(guī)模4.58萬(wàn)億是不可持續(xù)的，信貸投放總是要回歸正常的。而所謂通脹預(yù)期，更多是人們自我制造從而嚇唬自己的幻影。曾幾何時(shí)，多位主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家不也聲稱2008年我國(guó)將迎來(lái)高通脹，但結(jié)果有幾個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)對(duì)了？所以，貨幣投放和通脹預(yù)期，不能構(gòu)成股市和樓市上漲的充分理由。

　　從實(shí)體經(jīng)濟(jì)來(lái)看，同樣找不到支撐如此大幅上漲的依據(jù)。我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)雖然已走出谷底，但仍未完全企穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家警示要防止二次筑底。最能說明企業(yè)是否迎來(lái)景氣新周期的是利潤(rùn)增幅，而事實(shí)是，大多數(shù)行業(yè)利潤(rùn)增幅同比仍在下降。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-4月份，全國(guó)22個(gè)地區(qū)工業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)4873億元，同比下降27.9%。拿房地產(chǎn)上市公司來(lái)說，即使今年樓市成交量迎來(lái)了“小陽(yáng)春”，但是，且不說這種反彈是否可持續(xù)，單就2009年度利潤(rùn)而言，很大程度上是來(lái)自2008年的結(jié)轉(zhuǎn)，而去年的銷售情況大家都是清楚的。

　　更何況，2009年是股市“大小非”解禁量最大的一年，資金需求極為龐大。這永遠(yuǎn)是懸在股市頭上的一把利劍，投資者無(wú)論如何不可以無(wú)視它的存在。

　　結(jié)論是：股市的反彈是可以理解甚至是必要的，但連續(xù)大幅上漲，缺乏宏觀和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的足夠支撐；樓市成交量的增長(zhǎng)，是值得歡迎的，但房?jī)r(jià)的上漲尤其是動(dòng)輒上千元的上漲，是值得懷疑的?，F(xiàn)在大喊泡沫，是為了防止泡沫的出現(xiàn)，而等到泡沫真的出現(xiàn)了，要消除它，就不得不付出更大的代價(jià)。