國務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定調(diào)整11類固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例，其中包括商品住房。在分析人士看來，這一變動(dòng)釋放出信貸政策調(diào)整的信號(hào)，對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)投資及商品房供應(yīng)的增加都有積極意義。

　　但筆者以為，商品房開發(fā)資本金“松綁”應(yīng)慎重。

　　對(duì)建設(shè)項(xiàng)目資本金的要求，筆者認(rèn)為主要有兩個(gè)作用：一是企業(yè)對(duì)債權(quán)人特別是金融機(jī)構(gòu)對(duì)其融資風(fēng)險(xiǎn)的防控保障作用。二是企業(yè)的一種自我約束。所謂資本金就是企業(yè)開發(fā)項(xiàng)目時(shí)自有的那部分資金，如果一個(gè)項(xiàng)目資本金要求高，企業(yè)投入資本金多，那么，企業(yè)對(duì)這個(gè)項(xiàng)目就會(huì)更加“用心”來搞好，因?yàn)?，一旦出問題，自己的資本金就血本無歸，而不是只損失銀行貸款。這對(duì)企業(yè)是一種很強(qiáng)的約束。

在銀行和企業(yè)的相互關(guān)系中，商業(yè)銀行的資本金要求是儲(chǔ)戶或者說銀行債權(quán)人資金的一道安全防線，是儲(chǔ)戶的資金安全防線。無論哪一個(gè)國家對(duì)于企業(yè)建設(shè)項(xiàng)目資本金都有嚴(yán)格的要求。其目的是為了防控信貸或者說債權(quán)人資金風(fēng)險(xiǎn)。

　　正是出于這個(gè)目的，2004年的宏觀調(diào)控中，將鋼鐵項(xiàng)目資本金比例由25%及以上提高到40%及以上；對(duì)水泥、電解鋁、房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目（不含經(jīng)濟(jì)適用房項(xiàng)目）資本金比例由20%及以上提高到35%及以上。

　　依筆者看，資本金只要不超過50%，都不算高。達(dá)到50%也屬正常。因?yàn)?，一個(gè)項(xiàng)目如果一半以上資金都依靠負(fù)債來建設(shè)，顯然存在一定風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)?，自有資金不能抵償負(fù)債資金。

　　對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)的住房建設(shè)項(xiàng)目來說，35%的資本金要求也并不算高。之所以從20%提高到35%，主要還是為了防范住房信貸風(fēng)險(xiǎn)。2004年前后，我國房地產(chǎn)過熱，房價(jià)直線上升，許多行業(yè)都開始投入到房地產(chǎn)開發(fā)中。其中許多開發(fā)商是“空手套白狼”。一旦項(xiàng)目有問題，風(fēng)險(xiǎn)全部由銀行扛著。

　　因此，可以說，降低開發(fā)商住房建設(shè)項(xiàng)目資本金，實(shí)際上是降低了銀行風(fēng)險(xiǎn)的防控標(biāo)準(zhǔn)，給住房信貸風(fēng)險(xiǎn)敞開了一道口子。

　　作為商業(yè)銀行，對(duì)于最容易產(chǎn)生泡沫、市場不確定性很強(qiáng)的住房建設(shè)項(xiàng)目的資本金要求，應(yīng)該根據(jù)自己防范風(fēng)險(xiǎn)的理念慎重對(duì)待。筆者以為，絕不能盲目地大幅降低住房建設(shè)項(xiàng)目的資本金要求，否則，可能埋下信貸風(fēng)險(xiǎn)隱患。