今年以來，主要城市房地產銷售普遍出現(xiàn)“小陽春”回暖行情，一季度商品房銷售量價齊增。但另一方面，代表開發(fā)商投資意愿的新開工面積和土地成交量持續(xù)下跌，行業(yè)景氣指數(shù)連創(chuàng)新低；這反映出盡管去庫存化加速，但在目前市場膠著狀態(tài)下，開發(fā)商拿地、動工意愿并不強烈，觀望情緒嚴重。加上近期不利因素疊加，房地產或將遭遇“倒春寒”。

 

交易轉暖開工仍冷

　　據國家統(tǒng)計局數(shù)據顯示，今年1-3月，全國商品房銷售面積11309萬平方米，同比增長8.2%；其中，商品住宅銷售面積增長8.7%，辦公樓銷售面積下降13.1%，商業(yè)營業(yè)用房銷售面積增長7.8%。同期，全國商品房銷售額5059億元，同比增長23.1%。商品住宅銷售額增長24.7%，辦公樓和商業(yè)營業(yè)用房銷售額分別增長20%和14.4%。

　　尤其是全國一線城市住宅市場交易量均開始有了起色，回暖跡象明顯。截至2009年3月28日，北京二手房成交量已超過3.4萬套，一季度同比增幅超過100%，交易量和增幅雙雙創(chuàng)歷史新高。同期，期房簽約量超過2.5萬套，同比增加近八成。上海3月成交量約140萬平方米，接近2007年11月樓市頂點時的成交量。廣州、福州、杭州、成都、長沙、哈爾濱、重慶等地房產交易量同比都明顯增加。

　　盡管成交活躍，但從2008年初開始，國房景氣指數(shù)持續(xù)回落，3月份更是連續(xù)第15個月出現(xiàn)下滑，僅為94.74，比2月份回落0.12點，這也是自有統(tǒng)計數(shù)據披露以來的歷史最低點。這主要因為代表開發(fā)商投資意愿的開工率和土地購置量仍持續(xù)走低。3月份，土地開發(fā)面積分類指數(shù)為92.20，比2月份回落0.07點；房屋施工面積分類指數(shù)為93.50，比2月份回落1.36點。

　　華泰證券研究員張弛飛指出，商品房市場化程度較高，因此在供求失衡的情況下，開發(fā)商收縮戰(zhàn)線、減少開工量是應對行業(yè)周期的一種正常經營行為。而開工規(guī)模的縮小一方面減輕了開發(fā)商的資金壓力，另一方面也降低了未來的供給壓力。

　　另外，商品房建設周期長，供給短期缺乏彈性。新房開工率下降，也可能受商品房供給調整滯后因素影響。銀河證券分析師丁文認為，這樣在需求下降，交易量萎縮時，商品房建設如果仍在以較快速度增長，供過于求便會日益嚴重，從而對房價造成壓力。相反，在需求上升時，交易量增加，商品房建設卻在萎縮，則會使未來供不應求，房價趨于上漲。

 

　　土地購置面積持續(xù)下滑

　　盡管成交量近期回暖，開發(fā)商拿地仍然非常謹慎。1-3月，全國房地產開發(fā)企業(yè)完成土地購置面積4742萬平方米，同比下降40.1%，而去年同期則是增長29.7%。這樣看來，整個土地一級市場交易的活躍度下降非常明顯，開發(fā)商主動放緩土地開發(fā)進度以應對行業(yè)的景氣度下降態(tài)勢。1—3月，完成土地開發(fā)面積5223萬平方米，同比下降11.3%，而去年同期則是增長11.0%。

　　開發(fā)商減緩土地購置，也反映出土地庫存依然巨大，供大于求的形勢依然嚴峻。華遠地產董事長任志強(任志強博客,任志強新聞,任志強說吧)指出，目前全國開發(fā)商手里待開發(fā)的土地約有3.6億公頃，按照這幾年的開發(fā)量，每年需要竣工8億平方米左右，才能消化得完這些庫存的土地。

　　張弛飛認為，即使未來樓市成交量有望保持在較高水平，土地市場依然難走出低迷，關鍵是開發(fā)商的土地儲備仍然很大，在政府未放開對閑置土地從緊管理措施的情況下，開發(fā)商沒有足夠資金實力、也沒有必要繼續(xù)大量圈地。

　　“國內房地產開發(fā)商認為至少在下半年前，國內樓市還很難看到復蘇；近期房地產交易量的上升也不證明市場已經見底，穩(wěn)固的房地產市場依然遙不可及?！备呤⒆罱l(fā)布的報告稱。

 

　　去庫存化難度不小

　　銷售量加速、新房開工量下降使得未來的庫存壓力有所減輕。房地產庫存的時間和每個月的成交量很有關系，如果按照目前的銷售勢頭，不少城市存量房消化速度大大提升。

　　摩根大通中國首席經濟學家龔方雄認為，以深圳為例，深圳去年低谷時單月房地產成交量大概是20萬平方米，那時庫存量大概有500多萬平方米，單月成交20萬，500萬平方米需要25個月消化庫存，但最近幾個月深圳的成交量每個月是50萬—60萬平方米，按這個速度計算，10個月就可消化完庫存。

　　與龔方雄樂觀情緒相左的是，目前全國商品房空置面積仍然相當大，庫存消化時間長。

　　數(shù)據顯示，截至2008年年末，全國商品房空置面積1.64億平方米，達到1998年以來的歷史高點?！凹词菇衲瓿霈F(xiàn)2007年那樣的樓盤旺市，全年房屋庫存也會有2.5億平方米，這意味著全國每年房屋銷量的1/3處于庫存狀態(tài)。”任志強說。

　　截至今年3月31日，北京住宅存量約為13.55萬套。其中，現(xiàn)房住宅存量約為4.05萬套，占總量上升至約為30%，同比增加約1.65萬套、增幅69%。期房住宅存量約為9.5萬套，同比增幅為34%。而據國泰君安最近向上海政協(xié)遞交的《上海房地產趨勢分析》顯示，上海2009年可售樓盤為165個，共計2237萬平方米。到2009年底，上海有4288萬平方米庫存商品房待消化，按照2008年月均130萬平方米的消化速度，上海消化完全部庫存需要33個月。

　　任志強表示，這種高庫存狀態(tài)也使開發(fā)商將主要精力放在庫存消化上，對開發(fā)投資和再拿地的積極性都很低。

 

　　樓市或現(xiàn)“倒春寒”

　　國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據顯示，1-3月，全國完成房地產開發(fā)投資4880億元，同比增長4.1%，增幅比去年同期回落28.2個百分點。不少房地產商表示，不確定性的市場和巨大庫存壓力是壓低房地產投資的主要因素。

　　萬科總裁郁亮表示，房地產業(yè)的調整并沒有結束，未來如何演變還有待觀察。而且房地產業(yè)經歷了好多年的牛市，不太可能這么快結束調整。

　　另外，近期剛性需求的集中釋放不具有持續(xù)性。楊紅旭(楊紅旭博客,楊紅旭新聞,楊紅旭說吧)表示，雖然今年前三月商品房銷售面積出現(xiàn)了由負增長變?yōu)檎鲩L的態(tài)勢，但這種轉變很可能只是短期因素。“去年以來對房地產市場政策的利好在今年將不會頻頻出現(xiàn)，市場在一季度集中的剛性需求釋放后又不會馬上爆發(fā)，部分開發(fā)商看到一季度成交量的回升后可能不會繼續(xù)降價，這些因素都導致成交量在中期看來不可能全面回升。”楊紅旭說。

　　一季度成交量的回升與前期房價下降有很大關系，而房價近期出現(xiàn)回調，已經令成交量增速放緩甚至下滑。據第一創(chuàng)業(yè)研究報告稱，4月前兩周，除上海和杭州外，北京、天津、南京、武漢、廈門、深圳等重點城市，商品房成交量已經出現(xiàn)了環(huán)比下降。此外，4月是傳統(tǒng)意義上的淡季，因此有專家提出，多種不利因素疊加，交易量可能下跌，樓市可能出現(xiàn)“倒春寒”。