55億元新疆債先發(fā) 27%用于廉租房建設

　　喀什舊城改造——這個因資金問題幾經延宕的項目將成為地方債的首批受益者。

　　4月3日，由財政部代發(fā)的30億元新疆政府債券一期在深交所上市。這是國內第一只地方政府債券。

　　“地方債的快速啟動主要是為了解決‘4萬億’計劃中地方配套資金不足的問題。由于中西部地區(qū)發(fā)展相對滯后，投資缺口更大，此次發(fā)債額度分配也將向中西部地區(qū)傾斜，新疆地方債首發(fā)正與此相關。”財政部財科所所長賈康表示。

據(jù)國家發(fā)改委估算，2009年地方政府資金配套任務將達到6000億元，而地方政府僅能拿出3000億元，尚有3000億元左右的缺口。通過舉債籌資成為地方政府的惟一選擇。

　　更值得注意的是，近日財政部下發(fā)的《2009年地方政府債券預算管理辦法》第十條規(guī)定，如果地方政府屆時還本確實存在困難，“經批準，到期后可按一定比例發(fā)行1至5年期新債券，分年全部歸還”。這種“借新還舊”滾動發(fā)行也被市場普遍認為是未來地方債發(fā)行趨向常態(tài)的信號。

　　“若地方債轉為常態(tài)市場化發(fā)行，對土地財政的替代效應將進一步顯現(xiàn)。”中國國際金融有限公司地產分析師白宏煒分析認為。

 

　　彌補地方資金缺口

　　“新疆政府債券的總額度為55億元，具體的投資方向也已經確定?！毙陆S吾爾自治區(qū)財政廳辦公室盧姓工作人員在接受本報記者電話采訪時表示。

　　據(jù)她介紹，這55億元地方政府債券將全部用于民生項目，包括醫(yī)院抗震加固和鄉(xiāng)鎮(zhèn)學校建設25億元、廉租住房建設15億元、農村公路建設10億元、喀什老城區(qū)改造5億元。

　　依此計算，新疆地方債中36%將投向與房地產行業(yè)相關的項目。

　　而緊隨其后發(fā)行的安徽地方債一期也達到40億元。據(jù)記者詢問安徽省財政廳辦公室工作人員了解到，安徽省政府債券77億元的額度中，廉租住房建設項目也將投入5億元。

　　根據(jù)目前已公布地方政府債券額度和投資方向的20個省市情況統(tǒng)計，近7成的省市都將保障性住房建設明確列入了地方債投資序列。

　　“烏魯木齊市今年的保障性住房將再新增10萬平方米，達到100萬平方米?！睘豸斈君R市住房委員會辦公室工作人員介紹。而促使烏魯木齊修改保障性住房年度計劃的重要原因就是有了新的資金來源。

　　“新增部分主要通過新增債券資金1.85億元建設2200套廉租房來實現(xiàn)?！鄙鲜鋈耸客嘎兜?。

　　烏魯木齊市保障性住房計劃資金缺口在地方債的支持下得到了一定緩解，但在全國范圍內更普遍的則是地方政府面臨財政收入下滑和投資開支增加的雙重壓力。

　　地方政府設立城投公司，通過隱形擔保舉債已成為一種常態(tài)。上周共有16只企業(yè)債發(fā)行，其中有14只為地方企業(yè)債，發(fā)行規(guī)模達180余億元。

　　而無緣城投債的政府也在不斷創(chuàng)新，借道信托發(fā)行“準地方債”。3月底，廣東省佛山市政府、工商銀行(601398,股吧)廣東省分行、廣東粵財信托有限公司推出“新市政項目信托理財計劃”，融資50億元投資市政建設。

　　“發(fā)行地方債已成為地方政府彌補收入不足，平滑支出高峰的迫切需要?！辟Z康說。

　　此次地方債獲準份額最大的四川省的做法或可成為其他省市借鑒的模版。

　　據(jù)了解，四川地方政府債券核準為180億元，其中省級90億元，轉貸市（州）90億元。四川省級90億元債券將委托四川發(fā)展控股有限責任公司組織項目實施，通過其融資平臺吸引銀行信貸和社會資金投入，從而放大債券資金的乘數(shù)效應。

　　“通過省級平臺統(tǒng)一運作發(fā)揮債券的集群效應是不錯的嘗試， 4萬億元計劃的推出到實施，需要通過政府投資的示范效應，推動民間和社會資本的投資。”國家信息中心經濟預測部發(fā)展戰(zhàn)略處處長高輝清博士表示。

　　地方債的推出，在一定程度上也減輕了地方政府對土地財政的依賴，對房地產行業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展起到了推動作用。

　　“地方債一定程度上可以抑制地價過快上漲造成的房價增幅過大，但此次地方債分配到各省的份額比較小，短期尚不致產生效用?！卑缀隉槺硎?，“發(fā)債資金用于保障性住房的建設，也有利于市場整體趨于平穩(wěn)?！?SPAN lang=EN-US>

 

地方債更需陽光監(jiān)管

　　1998年，為應對亞洲金融危機所造成的影響，中央曾將1000億元左右的國債轉貸地方。

　　據(jù)相關統(tǒng)計顯示，轉貸資金的近1/3被地方政府用來彌補此前的資金窟窿，1/3的資金被列為日常開支，僅有1/3的資金用來投資相關項目。最終也僅有寥寥數(shù)省償還了國債，大部分省市都由于財政緊張而爭取到了豁免。

此番，在全球金融海嘯的背景下，為彌補4萬億元計劃地方配套資金的不足，2000億元地方債橫空出世。雖然此次地方債的發(fā)行已出現(xiàn)一些可喜的變化，但依然很難打消眾多的疑慮。

　　當4月1日安徽地方債一期的利率定格在1.60%，與兩天前發(fā)行的新疆維吾爾地方債一期利率相差0.01%時，市場驚呼地方債出現(xiàn)信用利差。細究一番，卻發(fā)現(xiàn)其中的差異甚微。

　　本次的地方債同為財政部代發(fā)及代辦償還本息，都趨近于同期國債1.60%的利率。若真實存在信用利差，以新疆維吾爾自治區(qū)與安徽省的財政能力差異，其利率差別將不會如此之小。而在發(fā)行市場，兩者都受到了機構投資者的熱捧，出現(xiàn)了超額認購的景象，最終的投資者也大部分為流動性充裕的銀行。這與期待中的依靠信用評級的市場化發(fā)行相去甚遠。

　　在投資方向上，財政部規(guī)定地方政府債券資金主要安排用于中央投資地方配套的公益性建設項目及其他難以吸引社會投資的公益性建設項目，嚴格控制用于能夠通過市場化行為籌資的投資項目，明令禁止用于經常性支出和樓堂館所項目建設。

　　但在目前各省市自治區(qū)公布的初步投資方向，“社會事業(yè)基礎設施”、“民生項目”等概括性極強詞匯的不斷出現(xiàn)，不由令人懷疑具體會有多少項目落實到位。

　　因此，此次地方債的發(fā)行納入了省級財政預算，將接受省級人大的監(jiān)督，改變了此前國債轉貸期間，此項開支既不在中央預算報告中列支，也不在地方財政報告中出現(xiàn)的局面。但在省市具體投資路徑和項目不甚明確的情況下，難免會重蹈事后審計的覆轍。

　　前期公開透明相關投資信息，接受社會和輿論的全程陽光監(jiān)督，既應是地方政府響應中央應對國際金融危機、擴內需保增長政策，改善當前財政緊張的應急之策，更是形成地方債券長期市場化發(fā)行機制的題中之義。