現(xiàn)在,房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)外最關(guān)注的問(wèn)題依然是2009年房?jī)r(jià)是漲是跌？要想說(shuō)清楚這個(gè)問(wèn)題,貨幣是個(gè)繞不過(guò)去的話題。

　　貨幣形態(tài)發(fā)展到信用貨幣后,貨幣自身價(jià)值已經(jīng)失去。人們?cè)敢獬钟行庞秘泿诺那疤?SPAN lang=EN-US>,是貨幣必須得維持其相應(yīng)的購(gòu)買力,即貨幣能購(gòu)買到相應(yīng)的商品。

　　2007年4月12日,周小川行長(zhǎng)在湖南調(diào)研發(fā)表學(xué)術(shù)演講時(shí)說(shuō),貨幣政策主要目標(biāo)是低通脹,資產(chǎn)價(jià)格不是調(diào)控依據(jù)。周小川此演講,其實(shí)就是對(duì)銀行法規(guī)定的貨幣政策目標(biāo)的具體闡述,即在保持幣值穩(wěn)定的基礎(chǔ)上促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

然而,2007年10月18日,在接受記者采訪時(shí),周小川行長(zhǎng)卻表示,央行是否選擇加息政策,主要關(guān)注一般物價(jià)指數(shù),但也會(huì)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格給予高度關(guān)注,防止資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)泡沫。

　　僅僅半年之隔,周小川行長(zhǎng)講話為何就會(huì)出現(xiàn)反復(fù)？這背后其實(shí)反映了世界上至今難解的信用貨幣政策執(zhí)行的困境。

　　幣值穩(wěn)定是貨幣政策目標(biāo),具體體現(xiàn)在CPI上。然而,世界各國(guó)計(jì)入CPI的不是房?jī)r(jià)而是房租。但在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中,以房地產(chǎn)作為抵押物或作為信用的評(píng)判指標(biāo),是金融機(jī)構(gòu)和其他市場(chǎng)主體的偏愛,他們關(guān)注的是房?jī)r(jià)而非房租。央行眼睛盯著房租,而金融機(jī)構(gòu)和其他市場(chǎng)主體眼睛盯著房?jī)r(jià)。當(dāng)房租與房?jī)r(jià)出現(xiàn)巨大背離時(shí),貨幣政策的執(zhí)行難免要跌跌撞撞力不從心了。

　　還有一個(gè)值得關(guān)注的問(wèn)題,我國(guó)外匯儲(chǔ)備從2001年年末的2121.65億美元,增長(zhǎng)到2008年年末的1.95萬(wàn)億美元,最粗略地按1∶7.2計(jì)算,央行就需投放125124.12億元人民幣的基礎(chǔ)貨幣,雖然央行可以采取技術(shù)手段予以對(duì)沖,但對(duì)沖得了嗎？

　　2007年12月11日,在參加《財(cái)經(jīng)》年會(huì)“2008:預(yù)測(cè)與戰(zhàn)略”時(shí),周小川行長(zhǎng)曾坦率地表示:對(duì)于過(guò)去幾年國(guó)際收支平衡雙順差的程度和發(fā)展速度,坦白地說(shuō),超過(guò)了我們的預(yù)期。

　　如果對(duì)沖不了,或者不能完全對(duì)沖,人民幣的發(fā)行還會(huì)是現(xiàn)代信用貨幣發(fā)行所要求的從根本上講應(yīng)以商品物資保證為依據(jù)？進(jìn)一步說(shuō),我們保證得了人民幣的發(fā)行原則,但我們保證得了美元的發(fā)行原則嗎？

　　如果貨幣發(fā)行不能以商品物資保證為基本依據(jù),那么這樣的信用貨幣就只具有流通手段、支付手段和世界貨幣三種職能。價(jià)值尺度、貯藏手段的職能至少已部分失去。

　　貨幣一旦失去了價(jià)值尺度,其所衡量的商品價(jià)格,還能有個(gè)“準(zhǔn)”嗎？這就好比一桿秤,如果秤砣忽輕忽重,其所稱量的物體重量,自然也就失去了意義。

　　今天,我們?cè)庥龅氖前倌瓴挥龅慕鹑谖C(jī),在這種背景下,我們關(guān)注貨幣的價(jià)值尺度應(yīng)該比討論房?jī)r(jià)的漲跌更有意義。