宏觀經(jīng)濟運行存在周期性波動的規(guī)律，房地產(chǎn)業(yè)作為各國經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)之一，也具有周期性變動的特征。中國銀行(601988,股吧)發(fā)布報告認為，目前隨著全球經(jīng)濟和我國經(jīng)濟增長開始處于下降周期，我國房地產(chǎn)市場也開始進入調(diào)整。同時，前期支撐我國房價快速上升的因素已經(jīng)發(fā)生變化，也決定了短期內(nèi)全國房地產(chǎn)市場難有起色。

從供給方面看，未來兩年商品房供給充足，空置率有所上升。另外，今后兩年，大批經(jīng)濟適用房、兩限房、廉租房的上市將直接增大住房供應(yīng)量。

　　從需求方面看，對房地產(chǎn)行業(yè)的宏觀調(diào)控和信貸緊縮使所謂剛性需求有所減弱。投資需求受到極大抑制，在當(dāng)前房市低迷以及投資成本提高的情況下，房地產(chǎn)投資性需求已被逼出市場。信貸緊縮導(dǎo)致購房需求的實際購買力下降。在目前房市低迷和信用緊縮的情況下，銀行因擔(dān)心斷供的信用風(fēng)險上升開始主動壓縮住房按揭貸款，居民因擔(dān)心房價持續(xù)下降導(dǎo)致購房意愿下降也減少了對住房按揭貸款的需求。住房按揭貸款供給和需求的減少將使房價上漲乏力。

　　人民幣升值放緩也導(dǎo)致人民幣資產(chǎn)吸引力下降。在中國經(jīng)濟增長開始趨于下降的背景下，人民幣NDF價格已經(jīng)出現(xiàn)貶值預(yù)期，相對美元資產(chǎn)而言人民幣資產(chǎn)的吸引力正在降低，如果人民幣升值預(yù)期改變將促使熱錢拋售中國資產(chǎn)變現(xiàn)，進而對房價產(chǎn)生下降壓力。總之，經(jīng)濟下行周期將使房地產(chǎn)市場出現(xiàn)供大于求的局面，對房價產(chǎn)生下降壓力，但由于全國房地產(chǎn)市場整體來看泡沫程度不大，因此，全國平均房價未來調(diào)整幅度不會太深。