剛剛過去的2008年年底，中國企業(yè)界發(fā)生了最戲劇性的一幕：在新浪與分眾達成換股協(xié)議后不久，復星國際公告稱早已購入分眾股份，成為其第一大股東。復星國際可能將因此成為新浪的第二大股東。

　　在這一整個過程中，主角復星國際董事長郭廣昌一直沒有公開露面。

　　上周在中央二套一個早錄制好的節(jié)目中出現(xiàn)的郭廣昌，似乎沒有什么變化，依然帶著金屬細框眼鏡，瘦削、文雅而溫和，笑起來，就會露出很有特色的門牙。

但如果仔細比較幾年前復地在香港上市后他接受采訪的視頻，還是可以發(fā)現(xiàn)他多了一些氣質(zhì)：今天的他更有底氣而且沉穩(wěn)，在公眾面前，也顯得更游刃有余；而原來的書生氣在淡化或者說更內(nèi)化了。

　　早在前年7月復星國際在香港上市之際，他就放話，此次融資的110多億港元將大部分用于內(nèi)地并購、行業(yè)整合。

　　2008年，在眾多行業(yè)蕭索的季節(jié)里，沉默許久的郭廣昌出手了。這一次他的手筆更大，除了看中國際資本市場上的分眾，最近一年還購入了湖南時代陽光制藥、浙江臨海海宏集團、同濟堂藥業(yè)、天津鋼鐵、永發(fā)生物漿紙，入股“老娘舅快餐連鎖”，甚至進入民用炸藥行業(yè)，據(jù)稱還和某鋼鐵企業(yè)正洽談并購之事。

 

　　郭廣昌的極限

　　見過郭廣昌的人，都很難將其與一個身家一度超過560億元（去年7月的資產(chǎn)價值）、旗下?lián)碛?SPAN lang=EN-US>11家核心上市子公司的富豪相聯(lián)系。看起來，他缺少一點北方企業(yè)家的霸氣，似乎也從不像來自南方的史玉柱那樣，直接將掙錢視為安身立命的根本。

　　很多時候，他是自己的旁觀者。他說，復星國際就是一個物化了的郭廣昌。復星國際是中國民營企業(yè)社會里的一篇大散文，產(chǎn)業(yè)遍及地產(chǎn)、醫(yī)藥、鋼鐵和流通，而且它似乎沒有圍墻，新的產(chǎn)業(yè)還在不停地加入這個大家庭，郭廣昌則是所有業(yè)務的向心力來源。

　　“我們都覺得郭總挺神的?！痹趶托羌瘓F的普通員工看來，郭廣昌平時說話很少，但思路卻非常敏銳而且有前瞻性。平時對公司具體項目的討論參與并不多，即使參加項目溝通會也發(fā)言不多，只會偶爾提出一些問題，而這些問題，又往往是下屬沒有想到也難以回答的。

　　這也符合郭廣昌對自己的描述：如果能偷懶，我盡量偷懶；但是如果沒有人帶路，我一定是那個領路的人。

　　他說自己每天都問自己和屬下：你接近了自己的極限了嗎？如果仔細觀察，復星確實總能在3到5年后實現(xiàn)一次突破。

　　“他考慮問題的角度和很多專業(yè)人員會不一樣，會不斷把問題往下拓展，每次開會的溝通也可以從他的提問中學到很多東西。”復星集團的一位中層這樣評價，在這位中層眼里，郭廣昌就是一個辦企業(yè)的思想者。

　　1989年，清瘦文弱的郭廣昌從復旦大學哲學系畢業(yè)，雖然事后他曾經(jīng)多次引用《圍城》那句話，說學哲學等于跟沒學差不多，但哲學帶給郭廣昌的，是思維方式的革命。這樣長于思辨的思維，也成為整個復星集團的靈魂。

　　而造就今日復星國際的，還源于郭廣昌一顆不甘寂寞的心。郭廣昌曾經(jīng)回憶1989年留在復旦教書時候的心情：“覺得自己就像一個無用的垃圾，只能冒煙不能燃燒，很想為家庭做什么，很想為國家做點什么，但是感覺沒有用力的地方，很憋疼?！?SPAN lang=EN-US>

　　在創(chuàng)業(yè)初期，郭廣昌與他們的同伴們靠著每月300元的收入過了兩年，銷售過塑料釘、自動滅火器，還接過300元的市調(diào)單子。

　　但是他們迫切想要燃燒，理想氣質(zhì)幫助他們不斷實現(xiàn)自我突破。1998年，復星實業(yè)在資本市場上融資3.5億美元以后，他意識到資本與產(chǎn)業(yè)相結(jié)合的投資方式的魅力，不久由“制藥大王”到“地產(chǎn)巨擘”再到“鋼鐵大亨”，使 “復星王國”成為中國企業(yè)多元化經(jīng)營的代表。

　　從1998年至今，郭廣昌的收購手筆可以列出一個長長的列表。即使在德隆事件之后飽受質(zhì)疑的2004年，在盛大、分眾等新經(jīng)濟成為熱門話題的2005年和2006年，他也沒有放棄成為中國“GE”的這種多元化發(fā)展模式。

　　在接受《第一財經(jīng)日報》專訪時，郭廣昌堅定地認為，“發(fā)現(xiàn)機會”的能力是他和復星的核心競爭力。

 

　　反周期投資

　　“復星不僅要過冬，還要在冬天里壯大。”在兩周前的公司內(nèi)部會議上，郭廣昌提出了這樣的要求。

　　這樣的篤定和自信，是建立在對行業(yè)周期精準判斷的基礎上。早在2007年復星的年會上，郭廣昌就提出2007年下半年要以積累現(xiàn)金為主，使企業(yè)手中的現(xiàn)金至少能應付兩年的時間，因此在尋找投資項目上要放慢速度，更加謹慎。

　　而2007年那年，卻是中國投資最火熱的一年。這一年，新冒出的投資機構不計其數(shù)，不僅資本市場價格沖到有史以來的最高峰，在私募股權投資領域，企業(yè)估值也達到了驚人的10倍、20倍。

　　“投資是在跟自己的人性作斗爭，這個人性就是貪婪，在大家這么恐懼的時候我們是不是要勇敢一點兒，在大家都變得貪婪的時候，我一再告訴大家，我們要準備過冬。”郭廣昌這樣解釋作出上述一系列決定的初衷。

　　反周期運作，通過減持一些“重”行業(yè)的股份，也使2008年的復星擁有了不錯的資金面，如對招金礦業(yè)，復星國際從最初的14.6%堅持到2008年11月的3.46%，在2007年7月至2008年1月，通過減持南鋼股份(600282,股吧)，郭廣昌獲利超過7億元。同時，郭廣昌又在企業(yè)內(nèi)部提出了擴大對服務業(yè)和消費品等輕資產(chǎn)的投資，而以前復星尋找的項目則以鋼鐵、礦業(yè)等重工業(yè)的投資為主。

　　“事實上，投資分眾也正是郭總對目前狀況新的投資思路的具體體現(xiàn)，是行業(yè)選擇上變化的一個信號?！睆托且晃桓邔油嘎?。

　　與五年前的那一輪宏觀調(diào)控相比，郭廣昌對形勢和行業(yè)周期的判斷顯然更加熟稔。

　　2004年，中央開始宏觀調(diào)控，各項產(chǎn)業(yè)、金融政策驟然收緊。當年3月，復星隨“投資大潮”入股的寧波建龍鋼鐵項目忽然被國家發(fā)改委緊急叫停，一度把初入鋼鐵業(yè)的郭廣昌打了個措手不及。

　　那年6月，產(chǎn)業(yè)整合的“先驅(qū)”—— “德隆系”頃刻間分崩離析，同樣依靠并購大舉擴張的復星集團也自然成為人們眼中的“德隆第二”。那年，郭廣昌主動請來了安永會計師事務所進行審計，并向公眾公布“體檢報告”，同時也宣布復星將收縮戰(zhàn)線，淡出四大主營業(yè)務之外的其他行業(yè)，最終沒有被輿論的質(zhì)疑擊垮。

　　事實上在那段時間，郭廣昌的“反周期”收購策略就已經(jīng)初露端倪。比如2003年投資德邦證券和2004年對招金礦業(yè)的投資，都抓住了行業(yè)周期的低谷。

　　“大家都覺得好得不得了的時候，要敢于賣，比如，我們在2007年的時候上市，也不是說有先見之明，只是覺得價格可以了，也不用再等了。但是，大家都覺得差得不得了的時候，要敢于買。”郭廣昌這樣總結(jié)他的反周期運作理論。

　　2004年中期，復星的資產(chǎn)負債率達68.88%，而到2007年在它準備大手筆并購以前，它的負債率已經(jīng)降到了30%~40%。這顯示了學哲學的郭廣昌對數(shù)字的高度理解力。

 

　　中國的GE

　　看過小說《飄》后，郭廣昌記住一句話：你要看著這個土地?！巴恋亍痹诠鶑V昌看來，就是企業(yè)家的“產(chǎn)業(yè)基礎”，他給自己的定位就是要做產(chǎn)業(yè)的整合者。

　　以產(chǎn)業(yè)為基礎、以資本為助推力，站在產(chǎn)業(yè)的角度看資本，站在資本的角度看產(chǎn)業(yè)，這也是郭廣昌對復星的定位。在16年時間里，復星把多元化當成了一種運作手段，一直在不間歇地多元化投資、收購、融資和出售。

　　而現(xiàn)實中，中國卻有無數(shù)企業(yè)因為多元化走向了失敗的深淵，郭廣昌認為這并不奇怪?！翱磫栴}要透過現(xiàn)象看本質(zhì)，就是說，資本市場之所以不喜歡有一部分綜合類公司，并不是因為它是綜合類公司，而是因為它沒有成長性。比如資本喜歡像Google這樣的企業(yè)，并不是因為它只做一個業(yè)務，而是Google帶來了增長。投資企業(yè)，首要目標是投資它的增長，投資它的未來。”

　　郭廣昌經(jīng)常強調(diào)，企業(yè)的“多元化”對應的應該是“專一化”而不是“專業(yè)化”，由這樣的邏輯延伸開去,“多元化”同樣也可以做得“專業(yè)化”，他相信，隨著中國經(jīng)濟崛起，一定會出現(xiàn)中國的GE、中國的三菱、中國的三星，或者內(nèi)地的和黃。而復星，就是要充當這個角色。

　　延續(xù)對貪婪和恐懼的理解，郭廣昌曾告訴記者，要在二者之間平衡，已經(jīng)不是一個商業(yè)技巧的問題，完全在于你的內(nèi)心是什么價值觀。

　　于是，在多元化與專業(yè)化之間，在整合機會與控制風險之間，郭廣昌帶著他同樣年輕而且從來沒有變化過的管理團隊，一直努力尋找著平衡。

　　“外界都說綜合類企業(yè)愛冒險，其實復星與很多企業(yè)相比，是很保守的公司?！惫鶑V昌說，復星一向堅持長時間研究后的穩(wěn)健投資，對整體環(huán)境、行業(yè)、企業(yè)做持續(xù)的研究，從行業(yè)中篩選出超過中國GDP增長速度的少數(shù)行業(yè)，并在這些行業(yè)當中，持續(xù)跟蹤已經(jīng)成為或者有潛力成為前十強的企業(yè)。在跟蹤的基礎上，再把握最佳的進入時機，爭取較低成本的介入機會。對于想投資的企業(yè)，復星都會關注企業(yè)盈利的能力、團隊的競爭力和資源的競爭力等幾個考核指標。

　　比如，對海南鐵礦的投資，復星從關注到簽署合作意向書就用了將近4年的時間。又如為了入股中小城市商業(yè)銀行，復星跟蹤研究了很久，從排名全國前列的中小城商行中選出了2~3家跟蹤研究，4年來每年都會去實地訪問。

　　不過，也有復星系旗下企業(yè)的員工指出，被復星收購后，復星對下屬企業(yè)的經(jīng)營參與并不多，有些員工也擔心，說不定哪一天企業(yè)和自己就又被賣了。復星內(nèi)部的高層也承認，復星收購企業(yè)后，一般仍然由企業(yè)和社會招聘的專業(yè)人員進行管理，復星只委派法律和財務總監(jiān)。

　　顯然，郭廣昌的資本嗅覺，相比于其對產(chǎn)業(yè)整合的能力，目前更令人信服，在對收購企業(yè)的自主權和控制力之間，復星更需要繼續(xù)努力尋求平衡。