上周（6月22日-6月28日）樓市成交量環(huán)比持平，但相比前期高點降幅明顯。目前10個代表城市成交量仍高于2007、2008年，達到2008年同期水平的207%，2007年同期的101%。年初至今的累計成交量也高于2007、2008年。

　　從各城市看，深圳等前期成交量領漲的城市，成交明顯下降，但仍比2007年同期高60%；上海成交堅挺；北京成交量中，保障性住房占比增加。

從成交價來看，一、二線核心城市整體房價明顯攀升，雖然整體仍未達到2007至2008年初的峰值，但部分樓盤已經(jīng)創(chuàng)下2007年1月以來新高，尤其是深圳。

　　供給方面，目前一、二線核心城市平均需要消化庫存的時間為10.2個月，各城市可售面積及去庫存化時間均呈明顯下降態(tài)勢。

　　A股主流房地產(chǎn)公司目前估值處于合理偏高區(qū)域，開發(fā)類2009年PE（市盈率）為27倍，PB（市凈率）為4.6倍；出租類2009年PE為36倍，PB為3.3倍。

　　貨幣不緊，房價難跌，地產(chǎn)股行情不斷。我們預判，1-5月的銷售速度可持續(xù)，2009年全國房價比去年上漲5%～10%，2009年房地產(chǎn)開發(fā)投資比去年增長13%～18%。

　　維持行業(yè)"增持"評級，建議繼續(xù)超配。在房價普漲的前提下更看好核心城市、高端和核心地段房產(chǎn)，對應的是富人階層和中產(chǎn)階層可能不斷增長的保值增值防通脹置業(yè)需求。

　　個股選擇方面，可從以下五個方面進行挑選：

　　從儲備規(guī)模、可售面積和地價三方面入手，選擇房價上漲受益股，推薦新湖中寶(600208,股吧)（600208）、金融街(000402,股吧)（000402）、保利地產(chǎn)(600048,股吧)（600048）、華發(fā)股份(600325,股吧)（600325）、中國寶安(000009,股吧)（000009）、萬科A（000002）和金地集團(600383,股吧)（600383）。

　　根據(jù)每萬股待結算權益建面和每萬元市值待結算權益建面相對規(guī)模選股，重點推薦蘇寧環(huán)球(000718,股吧)（000718）、深長城(000042,股吧)（000042）、深振業(yè)A（000006）、香江控股(600162,股吧)（600162）和榮盛發(fā)展(002146,股吧)（002146）。

　　看好高端和核心地段房產(chǎn)概念股，別墅代表者是華僑城（000069）、中糧地產(chǎn)(000031,股吧)（000031）；高端住宅代表者是濱江集團(002244,股吧)（002244）、華發(fā)股份；核心地段代表者是金融街、新湖中寶、建發(fā)股份(600153,股吧)（600153）和浙江廣廈(600052,股吧)（600052）。

　　大股東資產(chǎn)注入組合：中糧地產(chǎn)、張江高科(600895,股吧)（600895）、城投控股(600649,股吧)（600649）、建發(fā)股份、廣宇發(fā)展(000537,股吧)（000537）、陽光股份(000608,股吧)（000608）、招商地產(chǎn)(000024,股吧)（000024）、渝開發(fā)(000514,股吧)（000514）、上實發(fā)展(600748,股吧)（600748）和中華企業(yè)(600675,股吧)（600675）。

　　地產(chǎn)+X模式下的通脹受益品種：持有能礦業(yè)務的新湖中寶、萬業(yè)企業(yè)(600641,股吧)（600641），持有新能源業(yè)務的中國寶安和中炬高新(600872,股吧)（600872）。