中國樓市自去年年底開始陷入低迷，國內拐點論的討論一如2004年泡沫論的討論一樣熱烈異常。包括投資大師羅杰斯在內的境外人士開始發(fā)出中國房地產(chǎn)市場以及房地產(chǎn)公司將面臨危機的警告，情形類似于當年摩根士丹利亞洲區(qū)首席經(jīng)濟學家謝國忠憂心忡忡地作出中國處于房地產(chǎn)泡沫即將破裂前夜的預警。

    不過，經(jīng)濟學家的悲觀預言似乎并沒有讓投資者望而卻步，在國內限制外商投資房地產(chǎn)市場政策步步收緊的同時，這一時期的低迷似乎開始被一些外資機構看成又一次進入良機。從去年年底開始，外資資金卻是更加積極地參與市場，這一幕和當年外資“唱空做多”的一幕似曾相識。

 

    唱空不做空

    今年年初開始，境外機構對中國樓市又一次開始傳出唱空言論。量子基金的共同發(fā)起人之一、著名投資大師吉姆·羅杰斯繼去年“建議不要到上海買房”之后，日前在新加坡召開的IMAS投資會議上又發(fā)出唱空言論，稱中國房地產(chǎn)市場將出現(xiàn)調整，會有部分投資客在2008年破產(chǎn)。同時，花旗集團亞洲房地產(chǎn)業(yè)主管何艾文也指出，由于受到嚴重的資金壓力，大量房地產(chǎn)公司將會因為融資困難而陷入倒閉困境。

    雖然部分外資機構紛紛發(fā)布看空中國樓市言論，但外資機構對國內房地產(chǎn)市場的投資并沒有因此停止。

    昨天，荷蘭國際投資管理公司(ING)宣布了一項新的房地產(chǎn)基金計劃。ING表示，此次成立的基金將分散投資于一系列以房地產(chǎn)為主要收入來源的房地產(chǎn)股票和房地產(chǎn)信托基金(REITs)。ING投資管理亞太房地產(chǎn)證券投資經(jīng)理賈斯丁·派克(JustinPica)表示，期望這一基金能夠募集到約3億美元，其中部分資金將投資中國內地房地產(chǎn)市場。

    就在ING的證券基金建立前不久，瑞銀集團與金地集團(600383)簽訂協(xié)議，共同成立房地產(chǎn)投資合伙企業(yè)，預計將募集3億美元資金，而這筆原始資本將帶來約10億美元的購買力。

    去年年底，北歐的金融機構SEB也曾宣布，和復地集團共同組建2億美元規(guī)模的房地產(chǎn)投資基金，用于投資中國市場。

 

    抄底機會顯現(xiàn)？

    由于股市持續(xù)萎縮，大量在香港上市的中國地產(chǎn)股被認為充分顯露出其投資潛力。《華爾街日報》稱，一些投資機構認為，大量中國地產(chǎn)上市公司開始進入價值低估階段，這些地產(chǎn)公司包括天安中國投資有限公司(0028.HK)，公司目前的股價為7港元左右，而其每股凈資產(chǎn)為15港元，去年11月高盛集團曾以每股9港元的價格買進該股。

    類似的股票還有湯臣集團(0258.HK)，上周該股的交易價格為2.38港元，而其每股凈資產(chǎn)為10港元。

    ING的派克認為，亞洲房地產(chǎn)市場還不夠成熟，因此擁有較大的成長空間。ING預期新加坡和香港上市的房地產(chǎn)公司的股價到2013年將分別增長61%和46%。

    花旗集團亞洲房地產(chǎn)業(yè)主管何艾文也指出，若干大型的中國地產(chǎn)開發(fā)商如果上市計劃失敗，可能會淪為競爭對手或基金的收購對象。何艾文說，由于資本成本太高，那些公司正承受巨大壓力，從今年下半年開始，一些公司可能需要將自己出售給擁有更多資本的上市開發(fā)商或者私募基金。

 

    海外資本大鱷的盛宴

    另一方面，從實際物業(yè)市場來看，包括廣州、深圳等南方城市房價下跌，部分城市房價與高峰時期差距超過30%。土地成交價格的降幅則更加明顯，以上海為例，1月份成交的最新土地價格和去年9月份相比最高縮水一半以上。

    美國最大的房地產(chǎn)開發(fā)商鐵獅門首先品嘗到了樓市遇冷后的甜頭。該公司今年1月份砸下70億元，將上海新江灣地區(qū)90萬平方米建筑面積的土地納入囊中。鐵獅門這筆交易雖然總額巨大，但其折合樓板地價只有7500元/平方米，只是新江灣地價最高時的1/3左右。

    一場境外資本大鱷的盛宴似乎正在拉開。